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前言

2015年夏天，中国股市如同搭乘过山车一般，攀上鲜红的暴涨，又冲向暗绿的暴跌，人人称之为“疯牛”。

8月下旬，大盘硬生生从绿色的深渊中拉起，一场不见硝烟的金融战暂告停歇。当暗绿的跌落停息，红色的曙光初露时，无数渴望更多财富的人已倒在黎明前。

且让我们回首往事，细索前尘。

A股市场从2014年7月开始，进入了新一轮的超级牛市行情，在政策和杠杆的支持下，本应进入实体经济的天量资金蜂拥涌入资本市场，使“人造牛市”在中国市场再度上演，个股市盈率高企，“有毒资产”和“程序化交易”充斥股市。

所谓牛市，本质而言是流动性泛滥的市场对未来预期的提前兑现，在相关监管配套措施与高水准监管队伍真正到位之前，任何风险极大的金融创新都需审慎推出。对杠杆工具的滥用会引致难以收拾的道德风险，无异于集体赌博，一旦大面积塌方，谁来接盘？而2015年4、5月份的市场极度亢奋阶段，各种场内杠杆和场外杠杆泛滥，部分场外配资杠杆倍数高得离谱，这无异于敞开了做空市场的大门。

2015年夏天遭遇的巨幅震**，既是对前期牛市非理性繁荣的还债，也是相关监管缺位付出的代价，更为中国资本市场日后的稳健发展提供了一份应该永远铭记在心的教训清单。建设强大的资本市场，是中国由制造业和贸易大国向产业与资本强国迈进的逻辑延伸，但中国若要成为比肩美国的金融强国，永远离不开超强实体经济的支撑、健康市场体系的滋养以及顶尖金融人才的高水准运营。

一场股灾，简直就是一场大戏，或者说一场战争，折射了当今中国经济社会诸多方面，本书讲的是股市，但股市背后却涉及社会的方方面面，涉及几千万散户投资者、数千家上市公司和监管层。

数度千股跌停、千股涨停，群体性停牌避空，杠杆客的大批清盘……笔者微信的朋友圈里大量刷屏讨论这次股灾的前因后果。不过如果仔细探寻历次股灾，例如1929年和1987年美国股灾，1990年日本和台湾股灾，1997年香港股灾，2008年世界金融风暴，次次惊心动魄，这次也不例外。但值得重视的是，这是中国股市第一次在杠杆下运作，同时又有一个强有力的政府对它实施影响和干预。在这两个背景下，如果拉到一个更长的时间跨度来看，这样的震**不算太意外。既然我们改变不了所处的历史阶段，不如想想怎么改变我们自己的行为模式。

笔者创作本书的意图，便是还原这场战争，给后人留下宝贵的财富。

另外，写文字的人都知道，文字的表达总是显得那么无力。笔者或许无法将这次股灾的方方面面全都展现给读者出来，很多深层次的东西只可意会不可深究，需要读者朋友自己去体会。文字只是一个很小的载体，但必然有人能够从书中接收到文字以外的更多东西。佛陀拈花，迦叶微笑，不外如是。

武帅

2015年8月于通州家中