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19筹码的三种形态（第1页）

19、筹码的三种形态

筹码有三种形态，它们分别是单峰密集、多峰发散、双峰填谷。如果一支股票在某一个价位附近横盘了很长的时间，就会造成横盘区上方和下方的筹码向这个横盘区集中，甚至会形成在很短的价格空间内，聚集了该只股票几乎所有的筹码，这种状态称之为筹码的单峰密集状态。反之，如果一只股票的筹码分布在比较广阔的价格空间之内，形成了多个筹码密集区，我们就称其为筹码的多峰发散状态。

图3—6：000725京东方A2017年9月25日的单峰密集分布状态

图3—6是000725京东方A2017年9月25日的单峰密集分布状态，而这种筹码分布的情况就是筹码的单峰密集状态，在3。8元--4元这个筹码密集区，集中了70%以上的筹码，形成了非常明显的密集峰，当然这种筹码密集状态是因为下方的筹码不断卖出止盈，才把单峰推移到了4元附近的高度。大家可能会想为什么下方的筹码一定会卖出呢？这个筹码成本统计是否合理，我们看下图3-7，000725京东方A这支股票从2016年10月28日开始正式启动，走出了跨年的行情，第一次筹码密集在2。3元-2。4元之间，之后开始呈现多峰发散的上涨趋势，到2017年1月份涨到了3。3附近，每股收益1元，短短3个月，2。3元到3。3元获得了43%的收益。

大家想想自己拿的股票如果涨了10%，通常会怎么办？肯定有些人想抛了换钱，大家再想想你自己股票如果涨了20%怎么办？想赶紧卖出的人会更多，对吧，大家再想想如果你的股票涨了30%怎么办，这时候如果再不让卖股票，有些人就会疯了，一支股票涨这么多了，早已超过了大多数人的预期，人一旦达到预期就会满足，就会怕它再跌回去，所以都会选择换成人民币落袋为安，同样的主力也是逐利的，一支权重股能达到40%以上的收入，已经满足主力的出货标准，所以底部的筹码必将在3。3元附近换手，整个流通盘的筹码成本必将增高。

图3—7：000725京东方A2016年10月28日的单峰密集分布状态

股价在到达3。3元附近后，并没有继续上涨，而是展开了长达两个多月的横盘整理，价格的停止上涨达到了两个效果，第一、促使在下方的低价的建仓者不愿意在等待，更多的获利者选择止盈换票，我们观察这两个月的筹码情况，就可以发现，下方的几个单峰都在不断的变矮，主力在逐步的卖出止盈换股，多峰发散又在往单峰密集的状态去演变。第二、股价的停止上涨也给前期看好这支股票，但是苦于没有机会上车的人介入的机会，第二批看好该股后市的接盘者，逐步介入，在3。3元附近的价格密集成交，又形成了一个单峰密集，下方获利盘的止盈加上上方无套利盘，没有了这两个“包袱”，000725京东方A这支股票在筹码技术上来看，又具备了继续向上的资格，而这个时候电子产品正在经历屏幕的更新换代，京东方A是国内有实力生产OLED柔性屏幕的少数几家厂商之一，利好消息经常登录各大财经网站，我们暂时不讨论这些消息是如何在一个特殊的时点集中释放出来的，我们只考虑在筹码成本层面，本来继续拉升000725京东方A这支股票就很容易，如果再加上消息面的配合，接盘的主力开始第二轮拉升的信心会更大，而事实也正是这么发展的，000725京东方A在调整洗盘两个月后，再次开始了拉升，用了3个月的时间，从3。3元附近的价格，逐步涨升到了4。2元附近，每股再次上涨1元，我们回去翻当时的筹码成本分布会发现，在这个上涨过程中，筹码从单峰密集再次转变到了多峰发散，而这次股价到4。2元后，同样是展开了长达4个月的震**整理，在这个过程中，下方的筹码不断的获利止盈，把筹码卖出，而后上车的投资者又在自己认为的低价里逐步低吸，完成了整个筹码的交换，筹码经过充分的交换后，在2017年9月25日筹码从多峰发散再次达到了筹码单峰密集状态（如图3-6），再次具备了启动条件，而这次场内的消息也是无比配合，“全球OLED面板面临供不应求，而柔性OLED面板更是成为抢手货，各大企业纷纷布局OLED产业。中国首条最先进的第6代柔性AMOLED生产线——BOE（京东方）成都第6代柔性AMOLED生产线正式量产。据悉，这是全球第二条第6代柔性AMOLED生产线”、“1亿元补助到账京东方业绩再添喜讯”，你会惊讶为什么这些利好消息都是在下方筹码基本获利止盈，多峰消失，再次单峰密集的时候才发布出来，真是完美的“巧合”。

从上面000725京东方A的例子中，我们可以发现，筹码的单峰密集状态和多峰发散状态，是筹码成本分布的两个最基本的形态，它们的市场含义是截然不同的。单峰密集意味着场内筹码成本基本一致，往往是一轮新的上涨行情的前奏，而筹码的发散则是表明了战役的现在进行时。就好像一次大的战役之前，士兵们会在某一些地区高度集中，而当战役打响之后，这些士兵或会采取迂回包抄的战术，或会向某个即定的目标袭击和冲锋，总之随着战线的拉开，筹码就呈现出多峰发散的状态，而当一个城市被攻克之后，大举入城的士兵又开始集合，会形成新的筹码密集区，就又具备了上攻的筹码形态，在每支个股筹码的每一次的“密集——发散——再密集”的循环完成之后，投资者的财富也发生了一次转移。当然，在整个筹码变动过程还要结合场内的其他特点才能进一步确定，比如在京东方A的例子中，每次启动前后，场内的利好消息就会及时出现助攻，使得整个上攻更加的顺理成章，而我们发现到这些助攻信号后，就能更加确信我们之前判断的正确性。

上面举的例子000725京东方A，是在上行过程中，筹码变动的规律，为了让大家理解的更加透彻，下面在一起来看一个下行趋势中的筹码变动例子。

图3—8：000554泰山石油2017年4月14日的筹码分布状态图

图3—9：000554泰山石油2017年6月2日的筹码分布状态图

图3—10：000554泰山石油2017年7月5日的筹码分布状态图

上面第一幅图3—8是000554泰山石油2017年4月14日的筹码分布状态图，这个时候的泰山石油刚刚经历过一轮从8元涨到13元的过程，国企改革在2016年末到2017年初，整个市场有了一波大幅度的炒作，而泰山石油就是国企改革油气改的龙头之一，受益于整个国企改革题材的上涨，股价表现突出，但是到4月底的时候，这波国企改革行情已经走到了尾声，可以发现在筹码图上基本上所有的底部盈利筹码都已经兑现，在4月14日的时候，流通盘筹码集中在11元-13元之间，表明底部筹码已经完成了高位筹码的置换，新的持股人大都于11元-13元之间建仓，也恰恰是在完成筹码置换之后，泰山石油迎来一波深度的调整，从2017年4月14日的12。58元调整到2017年6月2日，股价跌到了7。94元，跌幅达到了36%，而我们看图3-9，从12。58元到7。94元之间，筹码多峰分布，这一路跌下来，在每个价位都有接盘者，并且接盘之后随即套牢不动，那么这么多的筹码峰，势必会形成股价反弹的重重阻力，导致不会有任何主力会介入这种股票，但是套在高位的投资者也不想认亏出局，于是这支股票在跌不动也涨不起来的情况下，按照市场的惯性，只能选择横盘箱体震**，在一个月之后，也就是2017年7月5日，如图3-10所示，高位的筹码大部份都妥协了，选择了割肉出局，可能有人会疑问，套了36%，套牢者会这么容易选择割肉么？是的，割肉不是那么容易做出的决定，但是一支股票横盘超过1个月的时间，没有再次启动的迹象，会让很多资金坐不住，因为这种“磨底”的走势，是最无趣也最不给人希望，持股者只有两个选择，要么持股保持这个亏损，等着那个遥遥无期的解套行情，要么割肉换股，这支股票的亏损用其他股票的盈利来补，大部分人会不堪忍受这只股票的长期低迷而选择后者，并且当时的情况是在6、7这两个月，大盘还是上涨的，化工、有色、钢铁开启了一轮长达数月的小牛市行情，带领指数从3000点涨到了3200点，而持有泰山石油的人，会悲惨的发现，他们持有的股票一动不动，连指数都跑不过，而同期的有色、钢铁、煤炭涨幅最少的也有20%了，于是会有更多的人选择调仓换股，我们看图2—6是000554泰山石油2017年7月5日的筹码分布状态图，可以看到8。5元以上的套牢筹码多峰已经都被“削平”，该股上方的套牢盘已经所剩无几，大批的筹码选择在8。5元附近割肉换股，而仅剩的个别筹码孤单单挂在那里，已经不足为虑。

然而，这些割肉的投资者万万没有想到在他们割肉不久，也就是7月18日，在消除上方套牢盘的阻力威胁后，000554泰山石油跟随指数开始了一轮补涨行情，这波反抽最高曾经达到11。4元，其实大部分是可以解套的，但是很多人缺少了耐心，没有等到那一天。

从上面京东方A和泰山石油两个例子里，我们可以看出，筹码的状态也是动态的，不可能永远维持单峰密集也不可能永远维持多峰发散，分久必合，合久必分，每支个股筹码的循环规律都是“密集——发散——再密集”，这其中的逻辑就是筹码单峰密集之后，大家成本趋同，没有获利抛盘也没有套牢阻力盘，更利于股价上涨，所以为主力所青睐，大多会选择这类股票开始拉升，而整个拉升出货的过程，又导致了筹码多峰发散，而假如一支筹码初期就是多峰发散，如果主力选择这支持仓成本过于分散的股票，拉升时必然既要突破上方的前期套牢阻力位，又要面对下方筹码出现的获利抛压，所以主力不会这么干，大多会先把筹码多峰洗平洗没，才会开始正式的拉升，在这个过程中，多峰又会变成单峰，如果循环反复。

双峰填谷

其实还有一种筹码的基本形态，介于单峰密集状态和多峰发散状态之间，也很值得我们研究，它就是筹码分布中的双峰填谷形态。我们先给它下一个定义：当筹码分布中出现了上下两个筹码密集峰，上面的筹码密集峰叫“上峰”，下面的密集峰叫“下峰”，在两个密集峰之间的地位区叫做峰谷。股价在峰谷之间震**换手，这样随着换手量的增加，峰谷的位置不断被填平，而且上下两个密集峰都被消融后填平峰谷，形成了单峰密集。这种筹码分布由双峰密集演化为峰谷位置的单峰密集过程，就叫做双峰填谷。下面我们通过一个例子一起来看一下它的形成原理。

图3-11：002552宝鼎科技2015年12月29日

从上图可以看到宝鼎科技在大幅度拉升后，股价缩量调整，显示主力在滚动操盘，并没有在高位出货，在2015年12月29日盘口上再次显示筹码单峰密集，表示主力再次洗好了筹码，准备拉升。

图3-12：002552宝鼎科技2016年1月4日

天有不测风云，人有旦夕祸福，主力也不是一帆风顺，在2016年1月4日13:13，中国股市首次发生熔断，历史将永远铭记这一刻，熔断制度规定：沪深300指数当天如果下跌超过5%，马上停止交易30分钟，如果下跌触碰到7%，全天停止交易，限制了交易，空头力量宣泄不出去，最后导致的结果就是空方会利用每一次打开的交易时间，以最快速度出货，而连续大跌后，已经没有多方和空方，市场失去了流通性，大家都想把股票换成钱，这进一步导致了市场下跌，这可以说是A股历史上最有名的一次股灾。而宝鼎科技的主力很荣幸的见证了这一历史时刻，从2016年1月4日开始，开始了断崖式下跌，并且熔断制度没有给主力任何出货机会，主力计划失败被套。