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6仓位管理（第1页）

6、仓位管理

过去打仗，主帅从来不会把所有兵力一次性押上，因为战场形势千变万化，永远要有后手去应付突**况，一般会把兵力分成三批：

【第一批：先头部队】

战争机会稍纵即逝，先头部队讲的是兵贵神速，率先抢占一个战略要地，这在后续的战争中，作用极大。但先头部队兵力有限，只能打前哨战、遭遇战、阻击战，大规模的战役还是要等主力部队来。

【第二批：主力部队】

这就不用多说了，兵力最强，兵种最全的部分，大部分战争的胜负，都要靠主力决战。

【第三批：预备部队】

这是最安全的部队，有时不用上战场仗已经打赢了，可一旦连预备队都压上了，要么是拼到最后，要么是有一个特别大的机会，来不及调其他部队。

战争中的“兵力”相当于投资中的“钱”，战场相当于“股市”，战争是用兵抢地盘，用地盘养兵，再去抢更多的地盘；炒股就是不断把钱买成股票，股票上涨后再变现成钱的“循环上升”。

战争中的兵力分配就是投资中的“仓位管理”，所谓仓位是投资者全部可用资金中，有多少钱已经买成了股票，所以仓位就相当于你派出的兵力占你全部可运用兵力的百分比。

为什么不能一次性把兵力全部押上呢？主要是三条原因。首先，因为战争是有成本的，能用五万人马拿下的地盘，派出十万就不划算了。局部战场可以集中优势兵力打歼灭战，但从整个大战场看，兵力一批批有策略地投入战场、可减少无效兵力投入，用最小的损失赢得最大胜利。

其次，战争是有风险的，只要不是决定性战场，输了也就输了，重要的是输得越少越好；

最后，战争还是时间与意志的较量，一方已方拼尽全力，另一方还有预备队，当然是后者心态更占优。

反观新手做股票，眼里只有股票，一心想着找黑马股、十倍股、连板股这种高难度、小概率的机会，却连常规战术的仓位管理都没有做好。这就像没有军事素养的农民起义军领袖，总想着一支军队打遍天下，结果一路打胜仗。人却越打越少。

仓位管理分为两部分，整体资金的仓位管理和个股资金上的仓位管理，前者是战略，后者是战术。一波上涨行情，你赚的钱其实分两部分，一部分是仓位比例带来的基本收益，一部分是选股带来的超额收益，想要把股票做好，先要把最基本的“仓位收益”拿到手。

2022年的大熊市，只要你仓位不低，水平再高也难逃损失。很多基金经理上半年明明看空后市，但因为有最低70%的仓位要求，只能把仓位全部集中在消费和医药上，结果下半年抱团破裂，终究难逃一死。后来4月份，大盘在2863点止跌反弹，出现了难得的普涨行情，本应该是大家赚钱的好日子，但是又有很多人没有赚到钱，因为熊市思维太重，还没有转过弯来，仓位太轻，加仓不够坚决，哪怕手里股票涨的不错，收益也杯水车薪。

仓位管理是炒股基本功，但根据很多平台的统计，不管是牛市还是熊市，人数分布最多的都是八成以上的重仓者。原因不难猜，很多人进入股市都怀着一夜暴富的梦想，本来就觉得本金太少，一有机会就想着加杠杆，你还不让他把资金用足？这比不让他炒股还难过。

但满仓的状态就好像战场上的将军，把预备队都押上去打仗，是拼到最后了吗？不可能天天决战吧？还是说有一个特别大的机会，这一把押上去就财富自由了？清醒一点，战场上，一旦你把预备队押上去还是没有获胜，那么接下来，对方只要再追加一点点兵力，就能让你一败涂地。

同样，满仓意味着你在赌后市不会出现更低价格买入的机会，这么一来，如果股价没有拉出足够的赢利空间，你的心态就会变坏。此时只要再出现一点小小的利空，就能让你彻底崩溃，在恐惧中丧失判断能力。

另一个常见的仓位是一成以下的极轻仓和空仓，这是那些风险偏好极低者的习惯，看不到机会就立刻休息。这个习惯在熊市中不能算错，同样赚5个点的收益，熊市比牛市难十倍，确实不如休息。但这个习惯有很大的弊端，不经历熊市洗礼是不可能成长为成熟的投资者的，就像没有生过病就没有抵抗力一样，迟早有一天会被熊掌伤到。

人是很容易走极端的，要么满仓干，要么干脆休息，但实际上，人数分布相对较少的“二成到八成仓位”，才是合理的仓位范围。

投资中的“仓位管理”和战争中的兵力部署一样，至少要分成三块：底仓、主力仓和现金仓。底仓是常年持有股票的仓位，就像战争中的先头部队，不是在战场上，就是在去战场的路上。为什么一定要保留底仓呢？投资心理学上有个“证实偏差效应”，一个空仓的人，自然希望并认为股市将下跌，他就会放大看到的利空消息的程度，对利好消息视而不见。所以，在2500点空仓的人，到了2000点还是不会买。所以哪怕是超级大熊市，有经验的人也要留一部分底仓，以保持对市场的客观判断。底仓的比例我一般设为20%，这样一波25%的凶猛下跌，给你的带来的整体损失也只是5%，不至于伤筋动骨。

当然，底仓并非绝对不能卖，在凶猛的主跌浪中，完全清仓也是可行的，但每次空仓时间不要超过一周，时间长了，就很容易陷入“证实偏差效应”之中。所以底仓最好是长期持股不动，我的一个技巧是把底仓开在另一个不常用的账户中，以避免自己手痒。

现金仓就是账户里的剩余资金，成熟的投资者一般至少长期持有2成以上的现金仓位，它是你心态的保证，让你在看错的时候、在最危险的时候，还有翻本的机会。现金仓的另一个作用是让你在有“赢面很大，风险可控”的机会来临的时候，放手“赌”一把。

有一部分人账户不留现金，是喜欢算小账，觉得现金部分哪怕天天做逆回购，也就2-3%的年化，变成股票，至少还能做打新的底仓。但实际上，现金仓位并不是浪费，它的收益率一点都不低，假设你长期保留了3成的现金仓位，只在出现了9成把握且收益率在10%以上的机会时，才会短线出击。假设这样的机会一年只有两次，那么这一部分仓位每年将贡献5。4%的整体收益率。真正的浪费是那些“无效仓位”——重仓深度被套，像死猪一样，割了又可惜，不割只能眼睁睁地看着别人赚钱。

主力仓博的是大盘上涨和波动的“基本收益”，是仓位管理的核心。它最能体现一个人的操作风格。我一般保持在总仓位的2-8成，散户相对机构最大的优势就是仓位灵活，管理重点在于机动性，加减仓要迅速果断，如果长期不变，就变成了底仓，失去了仓位管理的意义。

有一点需要特别注意，那就是无论是底仓、主力仓还是现金仓它们都要遵循仓位管理的三个原则：

经济性：小机会用小仓位，大机会用大仓位。

安全性：不确定性的机会用小仓位，确定性强的机会用大仓位。

机动性：根据行情随时调整仓位，保持现金与股票的合理比例。

炒股是在高风险中博收益，就像枪林弹雨中的战场，你必须先学会几个保命法则，而仓位管理就是其中最重要的一条。把握好底仓，重视主力仓，运用好备用仓，遵循仓位管理三原则，将对你的投资起到决定性的帮助！