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第二节 各职能战略的制定（第4页）

按照不同的标准，企业的全部资金可以划分为不同的类别。例如：按筹集资金的权益性质，可分为自有资本和借入资本；按资金来源的可使用期限，可分为短期资本、中期资本和长期资本；按资金来源渠道的空间范围，可分为内部融资和外部融资；等等。融资结构战略的重点在于分析各种资本的构成比例对企业资金收益率和风险的影响，选择出最佳的资本结构。

（2）融资方式战略。

融资方式是指从各种资金来源渠道取得所需资金所采用的具体方法和形式。一般地，在制定融资方式战略，选择融资方式时，需注意以下方面：

①比较融资成本。企业融资必须付出一定代价，因此，选择融资方式时，要比较各种资金来源的资金成本、融资条件以及时间代价等。

②比较融资机会。主要包括两方面：第一，比较融资的实施机会，例如具体融资时间，订价时机；第二，比较融资的风险性。

③比较融资成本与收益。融资成本与未来收益之比，是融资决策的重要内容。如果未来收益大于融资总代价，则融资方案是可行的。

2投资战略

投资，是资金拥有者将所拥有的资金投放于所确定的特定对象，以获得一定利益的经济行为。按照不同的标准，企业的投资也可划分为不同类别。例如，按照投资对象的形态，可分为固定资产投资和流动资产投资；按照投资回收期，可分为长期投资、中期投资和短期投资；按照投资方位，可分为对内投资和对外投资；按照投资方向的性质，可分为资源开发型投资、技术开发型投资和销售市场开发型投资；按照投资的用途，可分为生产经营性投资和非生产经营性投资。企业的投资战略是在对企业所处投资环境进行科学分析的基础上，制定的最佳经济资源组合和运用的投资方案。它主要明确了企业在战略期间的投资总方向、各种投资规模、各种资源优化配置的战略目标、投资效益的评价标准以及实现投资战略目标的主要途径等问题。

3资产管理战略

资产管理是财务管理的重要内容，涉及到企业各种资产的计划、分配及有效运用等许多方面的问题，其中最主要的是固定资产管理和流动资产管理。

（1）固定资产管理战略。

固定资产管理战略的重点在于制定固定资产投资计划、保持生产能力的均衡、充分利用闲置的生产资源和能力、防止资产意外损失等等。

（2）流动资产管理战略。

流动资产管理具体包括现金管理、存货管理、应收账款管理等等，战略重点在于节省不必要的开支，提高流动资金周转率，处理好保持流动性与降低现金持有成本、保证供货与降低存货成本、促进销售与减少应收账款等矛盾。

4利润分配战略

企业依法交纳所得税后的利润是所有者权益，主要用于企业积累和向投资者分配。在现代企业制度下，利润分配战略实际上就是股利政策，即确定公司税后利润有多少作为股利发给股东，有多少应留在公司进行再投资。一般地，股利政策主要有以下四种：

（1）剩余股利政策。

即公司只能利用满足投资后的剩余收益作为股利。其具体步骤包括：

①选择最佳投资方案；

②确定投资方案所需筹集的所有者权益资金；

③最大可能地利用留存收益，来满足所有者权益资金的需要；

④当投资方案所需的所有者资金全部得到满足，如果尚有剩余，则将剩余部分作为股利发放。

（2）固定股利或稳定增长股利政策。

即每年发放固定的股利数额，只有当公司认为未来收益的增加足以使其能够维持更高的股利水平时，才会提高股利的发放额。这种股利政策的根本原则是：绝对不要降低年度股利的发放额。如果存在通货膨胀，固定股利政策将转变为稳定的股利增长政策。为此，一般首先要制定股利目标增长率，然后再依此比率发放股利。

（3）固定股利支付率政策。

即从公司利润中提取固定的比例作为股利，每年发放的股利数额随利润的波动而波动。

（4）固定低股利加额外分红政策。

这是介于固定股利或稳定增长股利政策与固定股利支付率政策之间的一种折衷政策。在这种政策下，公司将每年发放的股利固定于低水平，然后根据经营情况决定年末是否追加额外分红。

5财务结构战略

财务结构指企业全部资产的对应项目（即负债和权益的具体构成）之间及其内部之间各种比例关系的总和。财务结构战略主要是在对企业当前财务结构正确评估的基础上，结合企业经营现状，通过调整各种比率（例如流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资产报酬率、每股盈余等）和杠杆（包括经营杠杆和财务杠杆），确定最有利于促进企业战略目标的最佳财务结构。

五、研究与开发战略

研究与开发是指为增加知识存量所进行的有系统的创造性活力。其内容包括三部分：第一，基础研究，即为了探求新知识、新原理而进行的不具商业目的的创造性活动，其结果通常是普遍的原则、理论或定律；第二，应用研究，即运用基础研究所取得的科学知识，探索和寻找有实用目的的新知识和新技术途径的活动，通常是对特定的产品、生产工艺、生产方法或生产系统所做的具有商业目的的研究；第三，开发研究，即运用基础研究的应用研究的知识和成果，探求具体的技术解决方案的研究，其结果主要是与企业生产，发展紧密相关的新产品、新工艺、新设备、新材料等。

研究与开发战略，就是围绕企业战略所规定的产品市场和市场营销战略所确定的目标市场，通过科学地调查与分析而制定的产品开发和工艺开发战略。其内容主要是应用研究和开发研究（但从长远观点来看，基础研究也必不可少）。研究与开发战略有利于促进企业产品的更新换代、降低成本，为企业树立竞争优势在产品和工艺方面提供科学基础和技术保证。常用的研究与开发战略包括基本型战略、渗透型战略和反应型战略。